Privatização da Copasa avança com exigências bilionárias 

Jonny Reisle

O processo de privatização da Companhia de Saneamento de Minas Gerais (Copasa) ganhou novo fôlego e entrou em sua fase decisiva com a divulgação, pelo governo de Minas Gerais, das regras para seleção do investidor de referência. O modelo estabelece critérios rigorosos para participação, incluindo a comprovação de ao menos R$ 6,3 bilhões em investimentos prévios em infraestrutura e a apresentação de uma carta de fiança mínima de R$ 7 bilhões — condições que devem restringir a disputa a grandes grupos econômicos com histórico consolidado no setor.

Requisitos

De acordo com o manual apresentado ao mercado, os interessados precisam demonstrar experiência acumulada nos últimos 20 anos, com aportes distribuídos em até cinco períodos anuais, consecutivos ou não. Esses investimentos poderão ser corrigidos pelo IPCA, índice oficial de inflação, e devem contemplar áreas como saneamento básico, transporte e energia. O objetivo, segundo o governo, é garantir que o futuro controlador tenha capacidade técnica e financeira para ampliar e modernizar os serviços prestados pela companhia.

Além da exigência de histórico robusto, o processo impõe a apresentação de garantia financeira expressiva. A carta de fiança de R$ 7 bilhões deverá ser emitida por instituição autorizada a operar no país e terá como beneficiário o Estado, como forma de assegurar a seriedade das propostas e a capacidade de execução dos compromissos assumidos pelo investidor vencedor.

Compra parcial 

O desenho da desestatização prevê a venda de 30% dos 50,03% atualmente detidos pelo Estado a um investidor estratégico, que assumirá o papel de referência na gestão. Outros 15% serão ofertados ao mercado, enquanto o governo manterá participação residual de 5%. A negociação será realizada por meio da B3, onde os interessados devem se cadastrar até o início de maio para habilitação na fase seguinte.

De olho no futuro

A expectativa do mercado financeiro é de que a oferta subsequente de ações ocorra ainda neste semestre. Relatórios de instituições como o Banco Safra apontam que o lançamento pode acontecer antes do fim do segundo trimestre, reforçando a percepção de que a privatização se tornou mais provável após a divulgação dos documentos oficiais. O banco projeta, inclusive, valorização significativa das ações da companhia em caso de concretização do processo, sustentada por ganhos de eficiência e redução de riscos.

Análise semelhante foi apresentada pelo Itaú BBA, que mantém recomendação de compra dos papéis da Copasa e avalia que a empresa está nas etapas finais da desestatização. Para o mercado, a entrada de um operador privado tende a acelerar investimentos e melhorar indicadores operacionais, especialmente em áreas com gargalos históricos.

Disputa entre grandes grupos nacionais

Nos bastidores, a corrida pelo controle da Copasa já começa a se desenhar. A expectativa é de que o processo seja dominado por empresas brasileiras de grande porte, com destaque para a Aegea e a Sabesp, atualmente controlada pela Equatorial. Outro nome citado é o Grupo Águas do Brasil, embora com menor protagonismo inicial.

A exigência de comprovação de investimentos bilionários e a necessidade de garantias financeiras elevadas funcionam como barreiras naturais à entrada de novos competidores, concentrando a disputa entre players já consolidados no setor de infraestrutura.

Impactos locais 

Para municípios atendidos pela Copasa, como Divinópolis, a possível privatização desperta expectativas e preocupações. De um lado, há a perspectiva de ampliação de investimentos em redes de abastecimento, tratamento de esgoto e redução de perdas — demandas recorrentes em cidades de médio porte. De outro, gestores e consumidores acompanham com cautela possíveis mudanças tarifárias e ajustes contratuais.

Especialistas apontam que o modelo adotado, com manutenção de participação estatal e regulação pública, busca equilibrar eficiência privada e controle social. Ainda assim, o sucesso da transição dependerá da capacidade do novo controlador de cumprir metas de universalização e garantir qualidade no serviço, especialmente em regiões onde os índices ainda estão abaixo do ideal.

Próximos passos

Com o prazo de habilitação em andamento, o cronograma prevê análise da documentação pela B3 e posterior realização da oferta de ações. Caso o calendário seja mantido, a definição do investidor de referência poderá ocorrer ainda no primeiro semestre, consolidando uma das maiores operações de desestatização em curso no país.

A privatização da Copasa representa, assim, um movimento estratégico do governo mineiro para reestruturar o setor de saneamento, atrair capital privado e acelerar investimentos. Ao mesmo tempo, coloca em pauta o desafio de conciliar eficiência econômica com a garantia de acesso universal a um serviço essencial.